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農(nóng)林牧漁行業(yè)周報(bào):2月份豬價(jià)快速下跌
本周農(nóng)業(yè)板塊相對(duì)抗跌。本周大盤回調(diào),滬深300下跌6.32%,農(nóng)業(yè)微跌0.03%,表現(xiàn)較為抗跌。本周農(nóng)業(yè)板塊走勢(shì)的邏輯可能是市場(chǎng)較為看空,資產(chǎn)從金融、地產(chǎn)等周期股轉(zhuǎn)移至醫(yī)藥、食品、農(nóng)業(yè)等消費(fèi)板塊。農(nóng)業(yè)板塊絕大部分個(gè)股跑贏大盤。表現(xiàn)較差的個(gè)股主要有新希望,其邏輯可能是跟隨民生銀行的走勢(shì);民和股份,邏輯可能是前期苗價(jià)炒作的獲利了結(jié)和年報(bào)風(fēng)險(xiǎn)的釋放;海珍品板塊,邏輯可能是對(duì)13年高端消費(fèi)需求的看空。
生豬價(jià)格繼續(xù)回調(diào):春節(jié)前夕,生豬價(jià)格已經(jīng)開始出現(xiàn)跌勢(shì),節(jié)后豬價(jià)進(jìn)一步下跌。根據(jù)搜豬網(wǎng)21日數(shù)據(jù),生豬平均價(jià)已經(jīng)跌至14.25元/公斤,逼近成本線,部分地區(qū)跌破14元,與節(jié)前17.7元的高點(diǎn)已經(jīng)下跌近20%。我們預(yù)計(jì)后市豬價(jià)將繼續(xù)處于低迷狀態(tài)。反觀養(yǎng)殖個(gè)股并沒有出現(xiàn)較大回調(diào)。我們認(rèn)為13年是養(yǎng)殖布局之年,但目前的時(shí)點(diǎn),可能還要等養(yǎng)殖個(gè)股釋放節(jié)后豬價(jià)下跌的風(fēng)險(xiǎn)之后,才會(huì)出現(xiàn)較低的買點(diǎn)。至于苗價(jià),這波上漲和季節(jié)性補(bǔ)欄有關(guān),交易性機(jī)會(huì)之后大概率會(huì)回調(diào)。
國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品大豆?jié)q幅較大。本周美國(guó)玉米、小麥醫(yī)學(xué)全,在.線網(wǎng).站搜.集、大豆?jié)q幅為-0.43%、-2.64%和+4.7%,其中大豆?jié)q幅較大。主要原因可能是巴西港口積壓貨物太多,影響物流,而阿根廷近期降雨少于預(yù)期。我們認(rèn)為南美豐產(chǎn)較為確定,短期的行情炒作不影響我們的觀點(diǎn),即認(rèn)為2013年全年農(nóng)產(chǎn)品較為弱勢(shì)。
2013年布局養(yǎng)殖。
(1)我們認(rèn)為,2013年農(nóng)業(yè)的主線是養(yǎng)殖是否能景氣回升,也就是布局養(yǎng)殖起點(diǎn)的一年。從基本面看,至少要下半年甚至更晚些時(shí)候才有起色,但股價(jià)的反應(yīng)至少是同步甚至提前。因此2013年布局養(yǎng)殖股首先考慮的是比較低的股價(jià),而近期市場(chǎng)調(diào)整給了我們這樣的機(jī)會(huì)。
(2)未來,在養(yǎng)殖股景氣回升的過程中,最開始盈利的絕對(duì)數(shù)值仍然會(huì)比較差,從估值看一定是比較高的。以圣農(nóng)為例子,目前每只雞的盈利在1元以下醫(yī)學(xué).全.在.線,提供.,即使到2013年年底是2-2.5元,全年的平均每只盈利只有1元略多,全年EPS是0.2-0.3元,估值較高。
(3)但如果按照年底的邊際盈利年化,EPS是0.4元以上,市場(chǎng)的股價(jià)一定跟著邊際盈利年化走,單純考慮EPS肯定要錯(cuò)過這把養(yǎng)殖股的前半階段。在這個(gè)過程中,我們大概考慮兩個(gè)事情,股價(jià)是不是足夠便宜,什么時(shí)候是新周期起點(diǎn)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:價(jià)格變化超預(yù)期容易對(duì)股價(jià)造成波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。詳細(xì)數(shù)據(jù)見Excel版周報(bào)。
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